在天津举行的世界经济论坛第十六届新领军者年会（夏季达沃斯论坛）期间，首席经济学家简报发布会会场门口早早排起了长队大福证券，成为论坛首日最火爆的场次之一——不确定性加剧背景下，全球经济前景依然是来自世界各地的嘉宾和媒体的关注焦点。
最近几天，伊以“停火”扰动着全球市场的神经。包括地缘政治冲突、贸易保护主义在内，各类不确定性因素成为来自各国的经济学家热议的话题。在他们看来，不确定性已成为今年全球经济最大的主题，地区冲突无疑加剧了这一态势。
如何看待这些不确定性因素带来的影响？宏观政策如何调节与释压？金融市场的大幅波动带来哪些启示？参与讨论的嘉宾认为，不确定性风险的另一面是机会，部分中小国家或因此迎来新局面；面对不确定性，避免误判比选对应对之策更为重要。
不确定性带来挑战也催生机遇
世界经济论坛对多位机构首席经济学家的最新调查显示，当前全球经济发展前景不容乐观。
“我们还没有看到全球衰退，大家都在预测，的确经济活动有一定放缓，因为有较高的不确定性，公司不愿意继续投资，消费者不愿意花更多钱。”在标普全球评级首席经济学家保罗·格伦瓦尔德（Paul Gruenwald）看来，当前全球经济面临的不确定性主要缘于美国及其贸易政策。
格伦瓦尔德认为，政策的不确定性使得经济增长预期下降，经济会否继续向下承压取决于关税政策的清晰度和确定性情况，未来3~5年是需要特别关注的时间段。
不确定性影响是全球性的。他提到，美国一季度经济数据出现大幅波动，主要是因为市场参与者希望在高关税政策实施之前抢跑，进口快速增长拖累了GDP增速，预计二季度将实现正增长，但全年增速将低于去年。包括中国、爱尔兰等在内的其他国家则通过大幅增加出口以促进GDP增长。
聚焦中国经济，北京大学国家发展研究院院长兼数字金融研究中心主任黄益平提到，当前各方面不确定性的确带来了诸多挑战，但中国经济依然显现出较强韧性，印证了相关政策的有效性。
“中国经济上半年表现还是不错的，我预计下半年GDP增速仍将高于5%。当然中国经济也面对不确定性，比如房地产行业仍然在进行调整，外部环境充满不确定性，今年前几个季度的部分经济指标表现不错，尤其是消费领域，但PPI和CPI、民企投资等指标依然比较疲弱，在未来几个季度要特别谨慎，要关注一些潜在风险。”黄益平认为，中国未来几个季度的经济表现一方面依赖于全球经济动向和政策环境，包括美国贸易政策、伊以冲突等，另一方面则与中国政府为保持经济韧性所采取的具体措施有关。
关税政策带来的二次影响也受到越来越多的关注大福证券，中小企业是重要观察对象。泰国发展研究所（Thailand Development Research Institute）未来经济顾问桑提坦·萨蒂拉泰（Santitarn Sathirathai）认为，政策、环境等多方面的不确定性威胁着供应链安全，这对不确定性有放大作用。
“美国占全球大约15%的进口，如果美国的（进口）需求下降，就会有额外的产能需要寻找新市场，”萨蒂拉泰认为，中小企业在新的目标市场中的竞争会使得毛利率下降，由此引起的第二轮竞争的影响要特别关注。
聚焦130多个全球南方国家，波士顿咨询集团全球优秀实践领袖、董事总经理兼高级合伙人阿帕娜·巴拉德瓦吉（Aparna Bharadwaj）称，面对贸易摩擦等不确定性，中小国家既要保持谨慎应对波动性，也要确保支持企业发展的政策能够落地。她认为，高关税政策也可能给经济欠发达的南方国家带来更多贸易机会，但协商结果的敲定需要一个过程，同时也需要关注国家层面的第二轮影响。
金融市场波动启示：防止误判比应对之策更重要
经济基本面的不确定性也加剧了全球金融市场波动。今年以来，这种波动对包括投资者在内的市场主体带来了更大挑战。
“各国央行已开始降息以应对当前形势，但核心问题在于关税政策长期会如何变化。全球供应链正在经历重大调整，这将是一个持续多年且极其复杂的过程。”格伦瓦尔德表示。
除了货币政策，主要经济体的财政政策及债务压力也备受关注。黄益平以2024年9月中国出台的“一揽子”增量政策举例说，财政政策要区分长期和短期，前者更需要考虑可持续性，后者需要在经济下行时更好地起到逆周期调节作用，稳定经济的同时为长期财政健康赢得足够空间。“我们的财政政策扩张还是有一定空间的，但长期来说也要关注财政健康。”他说。
“现在市场波动已经成为常态，因为我们正面临越来越多的不确定性，这些波动性可能是前所未有的，在未来风险和可能性难以预测的情况下，保持灵活度和韧性对于应对不确定性就很重要。”萨蒂拉泰认为，相比做正确的事，避免错判和误判可能更加重要，前者对于快速反应很重要。
萨蒂拉泰进一步表示，对于市场短期波动，除了考虑风险，还需要平衡其可能带来的发展动能，即需要思考长期转型的方向。“如果我们太忙碌于去‘灭火’、去解决问题，就没有时间去思考未来如何建立新的发展方向了。”萨蒂拉泰说。
黄益平也结合今年二季度中国资本市场的波动指出：“不确定性可能比不好的政策还要糟糕。在（关税）谈判的过程中我们会取得一定的进展，但不论实现什么样的进展，市场都能够吸收。”
格伦瓦尔德则表示，市场其实在谈判过程中起到了重要作用。“我们从市场上能够看到非常清晰的信号。比如，关税政策宣布时市场下跌，有谈判（关税政策暂停）时市场上涨，因此会给很多政策决定者传递很强的信号。”他认为，市场反应恰恰表明政策和市场是一个综合体，美国政府在一定程度上也在回应市场反应。
全球化趋势不改，中国促消费仍紧迫
从贸易保护主义到地缘政治冲突，全球化逆风在今年越发强劲。全球化将走向何方？中国经济稳增长的着力点在哪里？
“首先我觉得全球化不会终结。”格伦瓦尔德提到，今年4月在华盛顿举行的IMF和世界银行春季会议上，虽然美国对全球化的态度变得暧昧，但世界其他国家仍然坚定支持全球化。他认为，从新一届美国政府的表态来看，他们并非反对全球化本身，而是希望其他国家为其在全球化过程中付出的“代价”提供一些“补偿”。
他认为，尽管全球化的最终走向并不明朗，也许成本会更高、供应链更冗杂、库存更多、效率下降，但这仍然是一个全球化的世界。
巴拉德瓦吉也认为，未来全球化仍然存在，变化的只是全球化的格局与路径。这一背景下，企业也需要新的应对方式——随着越来越多的国家加入双边和多边贸易协定，企业也应该去新的目标市场中寻找更多跨境业务机会，适应不同的跨境业务规则，使用不同的技术和基础设施。
萨蒂拉泰认为，对全球化趋势的变化需要辩证看待。他以东南亚国家进一步举例说，新冠疫情前后，东南亚国家的外贸形势、产业发展和资本流动情况都发生了前所未有的变化，东南亚市场的受关注程度也大大提升。
中国应如何应对？黄益平认为，无论从外部环境变化还是内部发展需要，中国作为全球第二大经济体都面临提升消费占GDP比重的挑战。“从政策优先级来看，我们首先应该关注国内市场即内循环，进一步提升消费水平，确保我们的经济结构更加平衡。”黄益平说。
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亓宁
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